第一节 投资环境 分析
一、主要影响因素 分析
1、政策因素
1980年以来，为满足煤炭供应，解决经济发展对一次能源的需求问题，国家提出采取大、中、小型煤矿同时建设和鼓励集体与个人积极参与投资煤矿建设的政策以后，全国90%以上的有煤炭资源的县都开办了中小型的乡镇煤矿，这些小型煤矿的年产量曾达到6亿吨以上，占当时全国煤炭产量的45%。在此期间，国家对煤炭 行业 的投资连续下降，增加煤炭产量主要靠扩大投资中小型煤矿为主。
90年代初期，国家成立了开发投资公司和后来的开发银行，国家煤矿建设项目从投资转变为贷款，尤其是国家开发银行成立以后，国有煤矿的资本金投入大幅度下降，国有煤矿投资基本采取企业自筹资本金和向各银行商业贷款的方式。进入“九五”以后，国家对煤炭 行业 投资进一步减少，最近几年几乎没有大的投资。
2、特殊性因素
我国基础产业各 行业 投资基本以国家投资为主，但煤炭 行业 是一个例外。多年来煤炭 行业 大中型原国有煤矿投资以企业为主，中小型乡镇煤矿投资以县以下经济实体或个人为主，客观上造成外部资金不便进入煤炭投资领域。中小型乡镇煤矿经济辐射能力有限，主要吸引矿区所在乡镇或本县的投资资金，原国有大中型煤矿虽然对外部资金具有一定的吸引力，但是作为投资主体的政府部门投资很少，在煤矿资本金筹措相对困难的情况下，实际吸收外部投资者投资或商业银行贷款都存在一定的困难。煤矿投资主要集中在地下的采煤巷道及设备等专用资产，一经投入，就难以实质性退出、转产，由于投资风险高、投资回报率低，外部资金进入谨慎。
3、外部因素
煤矿投资数额大，时间长，建设一个现代化大型矿井，需要几十亿的投资，开发5-8年才能初具规模。完成投资回收和实现资本金回报，往往要几十年的时间，因此外部的投资者要充分考虑外部因素的长期影响。
除此以外，我国刚刚从法律制度上建立矿业权的流转制度，这是吸引外部投资，尤其是大型战略投资的关键。公司的经营期限、铁路运输条件和相关规定等也都对煤矿投资产生重大影响。
二、投资主体 分析
1、国内投资主体
政府是国有煤矿的所有者，也是我国煤炭企业最大的投资主体，1994年以前基本承担国有煤矿的投资任务。1995年以后，随着国家投资体制的改革，国家煤炭投资发生了很大变化。原国家保留投入煤炭 行业 用做资本金的专项资金划转到开发银行，从此绝大多数煤炭企业进行煤炭建设的资本金需要企业自筹解决，满足国家对基本建设项目的资本金要求以后，可以去申请银行商业贷款。
在国家让大多数国有煤炭企业走自我生存和发展的道路，实现资本的保值增值的政策同时，一些管理先进效益好的企业积极谋求在国内外上市，通过上市募集建设资金，其中兖州煤业集团在1998年成为国内第一家到海外上市的煤炭企业，它们首先选择了华尔街股市，随后又在香港和上海分别发行股票，包括以后的股票增发，兖州煤业集团已经从海内外股票市场累计募集资金超过40亿元。
国家对煤炭 行业 投资的另一个重大转变是组建大型煤炭企业集团。1995年10月国家按照设立国有独资公司神化集团有限责任公司，从公司成立到完成拟订的项目建设， 规划 需要10年时间，即到2004年完成。预计需要累计投资501亿元人民币，目前国家已经累计注入资本金156亿元，达到项目投资30%资本金的要求。国家还鼓励地方、集体和个人开办煤矿，多年来吸引了大量的民间投资。
2、国外投资主体
国家鼓励国外资本进入我国煤炭生产领域，但由于各种原因，目前外国资本大多数还在观望，仅有小量资金投入。
国外的煤炭投资主体一般都是大型跨国公司或专门的技术公司。在他们看来，煤炭工业越来越成为一个全球性的工业。他们在审视中国煤炭 行业 、考虑是否在中国投资时，首先站在全球的角度， 分析 是否需要到中国去、中国有没有比较优势和不可替代的作用，如果答案是肯定的，他们才会到中国来。主要的国际煤炭公司在中国开展工作已经许多年了，这已经给出了答案。下一步的问题是中国国内的问题：
有没有健全的矿业权法律制度，完备的运输体系，长期稳定平衡的供需市场。另外，经济国际化的程度等也要认真考虑。建设一个世界级的煤矿，按照大型矿业公司的工作标准和业务流程，完成初步的项目筛选后，在中国的前期准备包括相关技术、野外工作的经费，需要投入500.1000万美元，进入可行性 研究 需再追加500..1000万美元。最终建成一个现代化的煤矿，根据规模大小和外部环境的不同，需要投资1.5亿美元。如此大量的投资，至少需要30年以上的建设和生产才能够获得收益，所以前期的工作需要非常细致，往往难以符合要求，这是外国资金投入的困难所在。
三、投资效益 分析
煤炭
行业
投资效益
分析
单位：次/万元
| 地区 | 赢利指标 | 资产经营 | 企业管理 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净资产收益 | 总资产报酬 | 销售利润 | 总资产周转 | 流动资产周转 | 资产负债 | 人均销售 | 成本利润 | |
| 全国 | -1.99 | 4.33 | 5.62 | 45.72 | 1.32 | 56.66 | 6.5 | 6.03 |
| 国有 | -3.99 | 2.95 | 3.66 | 38.84 | 1.14 | 56.89 | 5.8 | 3.84 |
| 集体 | 12.02 | 17.87 | 10.11 | 127.2 | 2.73 | 57.6 | 7.4 | 11.59 |
| 股份合作 | 9.71 | 14.34 | 6.39 | 183.41 | 3.45 | 52.09 | 18.1 | 6.89 |
| 股份 | 3.35 | 6.03 | 9.44 | 43.77 | 1.34 | 55.9 | 10.85 | 10.33 |
| 私营 | 5.04 | 12.34 | 8.53 | 89.8 | 2.45 | 53.7 | 291.3 | 8.96 |
| 外资企业 | -8.2 | 1.9 | -0.3 | 77.95 | 1.15 | 68.66 | 37.1 | -0.29 |
| 其它 | 38385 | 7.3 | 38648 | 54.4 | 1.57 | 55.59 | 5.8 | 11.5 |
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